By Peter Westerheide
Die Ergebnisse dieser Arbeit belegen, daß Zinsstrukturänderungen kaum als auslösender Faktor für die zu Beginn der 90er Jahre beobachteten Umschichtungen zwischen Geldmenge und Geldkapital angesehen werden können.
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86 Eine Diskussion der Zwischenziel-und Indikatorproblematik kann allenfalls dann als obsolet angesehen werden, wenn die exakte Steuerbarkeit transaktionsrelevanter monetarer Zwischenziele durch die geldpolitische Instanz vorausgesetzt wird. R. unterstellt; ihre Aufhebung steht jedoch nicht im Gegensatz zur theoretischen Beflirwortung und praktischen Anwendung geldpolitischer Regeln. 2. Kriterien fUr die Definition von Indikatoren und Zwischenzielvariablen Die Funktionsbeschreibung von Indikatoren und Zwischenzielen in der geldpolitischen Steuerung legt einige Kriterien flir die Auswahl geeigneter GraBen bzw.
In Wirklichkeit aber [... ] ist flir die Uberwindung ungesunder Inflationserwartungen viel wichtiger die allgemeine Erkenntnis, daB die Notenbank nicht bereit ist, die bestehende Inflationstendenz mit einem zu wei ten Geldmantel zuzudecken. Wichtig ist auch, daB die Notenbank nicht durch standige Zieliiberschreitung an Glaubwiirdigkeit verliert. Auch dies spricht eindeutig gegen ein praktisch kaum einhaltbares Punktziel [... 3. B. SCHLESINGER ([1985] S. " 78EMMINGER [1986] S. 413; vgl. auch DEUTSCHE BUNDESBANK [1993a] S.
Ftir insgesamt sieben Jahre76 wurden Ziele mit einer Bandbreite von drei Prozentpunkten festgelegt; in den tibrigen Jahren - mit Ausnahme von 1989, als die Bank ein Punktziel vorgab - wurde der Korridor auf zwei Prozentpunkte verengt. B. s ein vorhandener Liquidillitsiiberhang mit einern Abschlag beriicksichtigt (vgl. DEUTSCHE BUNDESBANK [Monatsbericht 1991112] S. , [Monatsbericht 1992112] S. 11, [Monatsbericht 199411] S. 23). Die Bundesbank (DEUTSCHE BUNDESBANK [1993a] S. 107 (Hervorhebungen i.